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VALUE INVESTING(가치투자)
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VALUE INVESTING(가치투자)

  • 브루스 그린왈드
  • |
  • 국일증권경제연구소
  • |
  • 2002-10-15 출간
  • |
  • 426페이지
  • |
  • 152 X 223 mm
  • |
  • ISBN 9788988925829
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북스크린영상으로 만나보는 한 권의 책 이야기

출판사서평

가치투자 이론의 창시자 벤저민 그레이엄의 사상을 계승 발전시킨 역작!
지나친 기회주의와 단기투기를 비롯해 건전하지 못한 갖가지 관행들이 판을 치는 투자세계에서 가치투자는 세기가 바뀌어도 믿고 의지할 수 있는 투자원칙으로 남아 있다. 이 책은 증권분석의 시조인 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드의 사상에 기초하여 지난 30~40년 동안 가치투자의 변화된 모습을 풍부한 사례를 중심으로 살피고 있다.
가치투자는 오랜 시간에 걸쳐 지속적으로 그 유익성을 입증해 왔으며, 그동안 강세장에서나 약세장에서나 수많은 투자자들에게 탁월한 수익을 안겨줬다. 이 책은 가치투자의 어떤 요인들이 주식투자 전략의 핵심으로 자리잡게 되었는가를 반세기에 걸쳐 축적된 탄탄한 이론적 토대 위에서 해설하며, 또한 그에 상응하는 풍부한 실제 사례들을 제시하여 가치투자에 관심있는 주식투자자들을 매료시키고 있다.

'월스트리트 전문가들의 스승'이 쓴 불후의 투자 가이드
<뉴욕타임스>가 '월스트리트 전문가들의 스승'이라고 칭한 이 책의 대표저자 브루스 그린왈드는 가치투자에 관한 한 세계 최고의 권위자이다. 가치투자를 주제로 한 그린왈드의 강의와 세미나는 월가에서도 가장 저명한 전문투자자들로 붐빈다. 이 책에서 그는 3명의 동료들과 함께 가치투자를 지속적이며 가장 유익한 투자방식으로 만드는 기본원칙과 실제 사례들을 면밀히 분석하여 보여준다. 저자는 그레이엄으로부터 시작되는 가치투자의 역사와 기본원칙을 설명하고, 성공적인 적용을 위한 지침을 제공한다. 아울러 다음과 같은 다음과 같은 핵심적인 주제들을 다룬다.

* 어떻게 저평가된 주식을 찾을 것인가?
* 어떻게 주식의 내재가치를 결정할 것인가?
* 어떻게 리스크를 통제하는 포트폴리오를 구성할 수 있을까?


본문 소개

그레이엄은 1년 안에 실현할 수 있고 회계상의 가치가 그것을 처분함으로써 얻을 수 있는 실제 현금과 크게 차이가 나지 않는 유동자산에 전적으로 의존하는 것을 선호했다. 그리고 그는 이런 유동자산에서 부채를 차감함으로써 기업의 가치를 평가하는 순운전자본 수치를 얻어냈다. (p.67)

포드 자동차의 경우, 우리는 앞으로 20-30년 동안 경쟁력 우위를 누리지 못할 것으로 예측한다. 우리의 예측이 잘못될 수도 있겠지만, 자동차업계의 경쟁 역사를 보면 근거 없는 예측이 아니다. 코카콜라의 경우에는 그 반대가 될 것이다. 코카콜라는 100년 동안 평균 이상의 수익성을 보였다. 그러므로 코카콜라의 경쟁력 우위는 먼 훗날까지 지속될 것이라고 봐도 좋을 것이다. (p.74)

가치투자자들에게 현금은 '기본 전략 중의 기본 전략'이다. 마땅한 투자처가 없을 때에는 현금을 보유하는 것이 가장 좋은 방법이며, 현금이 쌓여 있다는 것은 광부에게 위험을 알리는 카나리아처럼 시장 상황이 좋지 않다는 신호가 될 수 있다. (p.224)


저자 소개
브루스 그린왈드(Bruce C. N. Greenwald)
콜럼비아 비즈니스 스쿨의 자산관리 및 재무 담당 교수이다. MIT 경제학 박사 출신인 그는 가치투자, 생산성, 정보의 경제성에 관한 학계의 권위자로서 월스트리트를 주도하는 투자회사의 전문가들을 대상으로 가치투자에 관한 독점 세미나를 개최하고 있다.

주드 칸(Judd Kahn)은 버클리 캘리포니아 대학의 역사학 박사로 역사 교사와 시 공무원으로 근무한 바 있으며, 증권분석가, CFO, 경영컨설턴트로 일하기도 했다.

폴 D. 손킨(Paul D. Sonkin)은 허밍버드 밸류 펀드(Hummingbird Value Fund)의 투자 매니저이다. 미 증권거래위원회, 골드만 삭스, 로이스 펀드, 퍼스트 맨해튼 등에서 근무했다. 콜럼비아대학 MBA 출신으로 현재 동 대학원에서 응용 가치투자를 강의하고 있다.

마이클 밴 비머(Michael van Biema)는 콜럼비아 대학 컴퓨터공학 박사 출신으로 현재 콜럼비아 비즈니스 스쿨 재무학 교수로 있으면서 기업금융, 벤처창업금융, 가치투자에 대한 강의를 하고 있다. 콜럼비아 대학에서 강의를 하기 전에 경영컨설팅 회사인 로닌 그룹(RONIN Corporation)의 책임자였으며, 몇몇 기술 기업의 공동창업자이기도 했다.

역자 이순주
한국외국어대 동시통역대학원 한영과를 졸업하고, 현재 전문 번역인으로 활동 중이다. 역서로는《리더십 IQ 》《그들은 어떻게 최고 경영자가 되었나》《기적의 두뇌》《영적인 비즈니스》《조금 소박하게》《가치 창조를 해독하라》《It's Your Money》《맥킨지는 일하는 마인드가 다르다》 등 30여 권이 있다.

목차

Part 1. 가치투자란 무엇인가
머리말 ... 5
1장 가치투자 : 정의·특징·결과·리스크·원칙 ... 23
2장 가치 탐색 : 증시에서 가치주 찾아내기 ... 39

Part 2. 가치의 세 가지 원천
3장 가치평가의 원칙 : 현재까지 분석과 가치평가 요소 ... 59
4장 자산가치 평가 : 장부가치와 재생산비용 ... 87
5장 수익가치(EPV) 평가 : 자산 + 프랜차이즈 ... 116
6장 작지만 알찬 프랜차이즈 : WD-40의 수익력 ... 140
7장 인사이드 인텔 : 프랜차이즈 안에서의 성장가치 ... 164
8장 포트폴리오 구성 : 리스크·분산·기본전략 ... 216

part 3. 가치투자의 대가들
9장 가치투자 계보 : 가치투자의 유형과 주요 특징 ... 229
10장 워렌 버펫 : 우량 기업을 선택하여 장기 투자하라 ... 234
11장 마리오 가벨리 : PMV로 가치평가하기 ... 287
12장 글렌 그린버기 : 철저히 조사하고, 집중투자하라 ... 305
13장 로버트 H. 헤일브룬 : 투자자들에게 투자하기 ... 326
14장 세스 클라면 : 매수자가 없는 새로운 투자처를 찾아라 ... 336
15장 마이클 프라이스 : 자제심, 인내심, 집중력을 길러라 ... 358
16장 월터 슐로스와 에드윈 슐로스 : 저가주 매입하기 ... 384
17장 폴 D. 손킨 : 중소형주를 노려라 ... 405

저자소개

저자 브루스 그린왈드(Bruce C. N. Greenwald)는 콜럼비아 비즈니스 스쿨의 자산관리 및 재무 담당 교수이다. MIT 경제학 박사 출신인 그는 가치투자, 생산성, 정보의 경제성에 관한 학계의 권위자로서 월스트리트를 주도하는 투자회사의 전문가들을 대상으로 가치투자에 관한 독점 세미나를 개최하고 있다.

도서소개

『증권 분석』이라는 책으로 가치 투자를 하나의 전통적인 투자방식으로 자리잡게 한 그레이엄과 후계자들의 업적을 살펴보고, 그의 가치투자가 30~40년 동안 변화된 흔적을 따라가보는 책.
첫 번째 파트에서는 가치투자의 정의와 원칙에 대해 알아보고, 두 번째 파트에서는 가치의 세가지 원천을, 세 번째 파트에서는 우량 기업을 선택해 장기 투자했던 워렌 버펫, 철저한 조사와 집중 투자 방식을 선호했던 글렌 그린버그, 투자자들에게 투자하는 방식을 취한 로버트 H. 헤일브룬 등 가치투자를 근본으로 한 다양한 투자자의 다양한 투자방식을 소개한다.
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